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作家 | 罗夏
曾稳坐创业板王座、市值一度贴近 4000 亿的"眼科茅"爱尔眼科，如今悄然献艺老本回身。
财联社报谈，这家民营眼科连锁巨头已联手财务参谋人，运转港股 IPO 筹备。而就在不到一年前，董事长陈邦在推动大会上仍决然否定上市辩论，称公司现款流充裕、融资渠谈畅达。
如今面对港股外传，公司仅以"辩论事宜以公告为准"讲述。
这一回转背后，是爱尔眼科四年 A 股阴跌、近 3000 亿市值挥发、上市以来首份净利下滑三季报，以及旗下病院频发违法处罚和医疗纠纷的多重压力。
市值挥发 3000 亿
2009 年，爱尔眼科以"民营病院 IPO 第一股"的身份登陆创业板，踩中眼科医疗风口。独创东谈主陈邦以"院中院"花样起步，后自建病院体系，围聚视变调、白内障等刚需业务急速推广。
到 2025 上半年，境内 355 家病院、240 家门诊部，国际眼科中心与诊所 169 家，重大连锁让其成为老本骄子，股价一腾飞升，市值巅峰贴近 4000 亿大关，较上市初暴涨近 60 倍。
但荣华定格在 2021 年 7 月，而后爱尔眼科参预下行通谈。股价从 42.25 元的高点一起俯冲，最低探至 8.81 元。罢休 2026 年 3 月 12 日收盘，股价仅 10 元露面，较巅峰跌幅超 76%，近 3000 亿市值捏造挥发。
比股价崩盘更刺痛的，是事迹断裂。
2025 年前三季度，爱尔眼科营收 174.84 亿元，同比拼集微增 7.25%，归母净利润却骤降至 31.15 亿元，同比下滑 9.76%，这是它上市以来，初次交出三季报净利负增长的收成单。
拆分季度数据，罅隙更是惊心动魄：一季度净利还保握 16.71% 的增长，二季度平直转跌 12.97%，三季度跌幅扩大至 24.12%，盈利才气一起滑坡。
中枢利润支握屈光手术价钱从 2 万元腰斩至部分地区 1.1 万元，毛利率贯穿四年下滑至 50.65%，净利率下落超 6 个百分点。
老本商场投票不异决绝，2025 年前三季度前十大流通推动已无主动处置基金死守，"医药女神"葛兰也绝对清仓。
医疗纠纷频发
股价与事迹下滑技艺，爱尔眼科医疗纠纷频发。
艾芬案，最具代表性。
2020 年 5 月，武汉中心病院急诊科主任艾芬在武汉爱尔眼科采纳右眼白内障手术后出现视网膜败落，意见严重下落。2020 年 12 月 31 日，艾芬通过微博实名举报病院违法操作，并握续曝光爱尔旗下病院的行径，包括宴请公职东谈主员、伪造会诊说明注解和医保违法等。2025 年前后，多家病院被查实违法并受到行政处罚，艾芬因此获取举报奖励。
这场纠葛中，两边屡次对簿公堂，献艺了一场场名誉权诉讼的拉锯战：爱爱尔眼科屡次告状艾芬侵扰名誉权，其中部分案件得胜；艾芬亦在辩论诉讼中获取法院支握，条款辩论高管删除侵权本色并抵偿。
合规风险不仅局限于艾芬案。天眼查数据表示，爱尔眼科主体风险 69 条，邻近风险 567 条，仅行政处罚就有 51 条，漫衍于多地分院。
比如 2026 年 1 月 23 日，南昌爱尔因访佛收费、超标准收费、串换面容、过度查验及超执业边界执业等违法行径，被南昌市西湖区医疗保险局处罚 77.24 万元，并了债违法医保基金 51.49 万元。这是该院一年内第二次因医保问题被罚。
医疗舆情握续发酵。艾芬曾发布的视频表示，港爱尔病院在手术中对别称八旬老东谈主头部操作凶残，激发社会存眷；与此同期，湖北襄阳神经病院骗保事件连累恒泰康病院，经股权穿透表示，该院与爱尔医疗投资集团（上市公司控股推动）存在关联。
对此，爱尔眼科于 2026 年 2 月 6 日发布专项浮现公告称，恒泰康病院为爱尔医疗投资集团与其他社会老本结伴开荒的四级子公司，不属于上市公司体系，公司与其无股权及业务关联，陈邦亦不屈直参与计划处置，并已与控股推动成立"防火墙"，但舆情对上市公司仍变成影响。
公益资金流向亦激发存眷。网易清流责任室访问表示，爱尔眼科体系内企业向湖南爱眼公益基金会捐钱，2024 年基金会捐赠总数 2.52 亿元，其中爱尔全资子公司山南优视医疗器械有限公司单独孝敬 4600 万元。资金过程多层基金会中转后，以医疗行状收入姿色回流至爱尔眼科旗下关联病院及子公司。
这些事件叠加，使得这家民营医疗龙头面对舆情、合规和资金多重压力。
闯关港股
要是财联社报谈属实，那么如故高喊"不差钱"的爱尔眼科，如今遴选了港股 IPO 算作新的老本动作。
从财报数据来看，2025 年前三季度公司计划行动现款流净额为 50.78 亿元，投资行动现款流净额 -26.33 亿元，筹资行动现款流净额 -26.99 亿元，现款及现款等价物净增额为 -2.48 亿元。定增、配股等再融资渠谈有限，这可能是转战港股的平直事理。
而港股算作国际化老本商场，能买通跨境融资通谈，为紧绷的资金链松捆。其次，两地上市可分辩单一商场风险，借助国际投资者与流动性，试图冲突 A 股的估值困局，为命在夙夜的市值寻找突破口。
但港股并非坦途。脚下港交所列队 IPO 企业近 500 家，早已形成"堰塞湖"，漫长的恭候推高时刻成本；更要津的是，港股对医疗企业的合规性、内控力、事迹踏实性条款严苛。爱尔眼科常常的违法罚单、握续下滑的盈利说明，以及艾芬案等激发的舆情冲击，王人可能成为 IPO 审核和商场订价的破损。
不到五年时刻，这家曾市值贴近 4000 亿元的民营医疗巨头，阅历了股价挥发近 3000 亿、事迹下滑、违法缠身的剧烈波动。港股是否能成为新的翻身契机，还需时刻履行。
参考尊府：
南财社 《传爱尔眼科赴港 IPO，A 股已连跌 4 年多，市值挥发近 3000 亿，旗下病院屡因违法被罚》
南 · 方 +《爱尔眼科讲述"神经病病院骗保"事件》
《爱尔眼科要赴港上市 ? 先过骗保硬伤和艾芬本分两条槛》
奔流新闻《南昌爱尔眼科病院涉违法骗保 21748 东谈主次，被处罚 77 万余元》
清流责任室《眼科病院慈善资金回流疑团：爱尔眼科等善款"左手倒右手"》股票配资服务平台如何选择｜天元证券交易布局解
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